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华泰宏观李超:印度大力发展基建 全球经济看到曙光?

2019-10-02 07:42

摘要

我们认为印度大力发展基建的决心明确,但能否成功并带动经济大发展?仍有隐忧。

  莫迪于8月对外宣布其新政2.0对项目增信,发长期债券为基建项目融资,以及鼓励外资投资基建;我们认为,由于基建项目本身特性和潜在风险,社会资本(包括外资)参与热情有限。

  大基建能否带动印度经济大发展?——四大隐忧是难题

  印度发展大基建带动经济大发展,我们认为存在四大隐忧。其一,债务与赤字上升较快,印度财政健康程度存忧。其二,地方政府隐性债务是潜在风险,隐性债务的快速上涨导致印度面临防风险和稳增长的左右互搏局面,或影响基建落地。如果经济保持高增速便能覆盖新增债务风险,但预计目前印度较难实现。其三,印度的分层财政体制和腐败问题,导致基建资金使用效率较低。其四,全球经济下行冲击印度经济增长,进一步扩基建对冲经济下行压力难度较大,资金短缺是限制因素。综合来看,我们认为印度大力发展基建的决心明确,但能否成功并带动经济大发展?仍有隐忧。

  风险提示

  全球经济超预期回升,印度经济超预期上行,印度财政超预期实施大规模支出计划,海外资本超预期大规模流入印度。

(文章来源:华泰宏观李超)

(责任编辑:DF078)

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